偷偷 IPO 能救活正新吗

作家 | 王涛   剪辑 | 吾东说念主开头 | # 融中财经

上周末，仍是清除在破费者眼里许久的正新鸡排传出了新音信。其母公司正新食物正在议论赴港上市，拟募资约 3 亿好意思元。有知情东说念主士示意，中国星河、中金公司等机构已受聘协助开展一系列责任，但递交招股书本领尚未明确。

如果当今提到开店狂魔，大部分东说念想法想的一定是蜜雪冰城、瑞幸等，但事实上，还有一位隐形王者——正新鸡排。

之前网上有个段子很荒芜念念：就像肯德基操纵总有一家麦当劳，蜜雪冰城操纵也总开着一家正新鸡排。而这也并不单是一个段子，而是有依据维持。笔据《餐饮特准加盟接头敷陈》娇傲，餐饮品牌中扎堆率最高（29.9%）的组合为正新鸡排对蜜雪冰城的扎堆。也即是说，平均每 3 家蜜雪冰城，操纵就有 1 家是正新鸡排。

事实上，正新鸡排不错称得上是蜜雪、瑞幸们的老前排。早在 2019 年，正新鸡排门店数目就粗糙了 2 万家，是那时肯德基中国的 3 倍，麦当劳中国的 7 倍，彼时蜜雪冰城的门店数目还不足 1 万家；到 2021 年巅峰期，正新鸡排坐拥 2.5 万家门店，年营收达 70 亿元，妥妥的炸鸡界"霸主"。

但没意想，短短四年昔日，情景就发生了南北极回转。

炸子鸡正新营收暴跌，关店潮席卷而来，4 年本领里累计关闭门店超 1.5 万家。

四肢比蜜雪冰城更早火的前辈，但当今的处境却与蜜雪冰城差距极大，被年青东说念主废弃的质疑声不休。值此之际，偷偷 IPO 能作念到逆天改命吗？

无心插柳，惟恐走红

正新鸡排的运行，其实即是由于一场"库存危境"。

回到 90 年代的温州。受到"做买卖潮"的影响，不甘于稳重生计的陈传武辞去了公职，转而创办了白云食物公司，从事速冻食物分娩和代理业务。前几年走的很成功，1997 年陈传武成功拿到了麇集利华旗下的和路雪冰淇淋区域代理权，何况对方还给了一千台雪柜和一辆冷藏车，于是陈传武很快坐上了温州最大的冻品供应商的位置。

然则尝到甜头之后，批发买卖的瑕疵也随之显现出来：上游货色积压在仓库中，下流款项却无法收回，公司的资金链绷得很紧，眼看就要断裂了。

形势很厄运，为了把将近到期的商品卖掉，好赖挽回点耗费，莫得目标的陈传武只好在温州瑞安开了一家正新失业小吃店，关东煮、烤肠、炸鸡、奶茶什么王人有，按照冷库里剩下的东西来制作，我方分娩我方销售。看起来是多样各类的东西混在沿途，然则因为价钱低廉又实惠，在县城里惟恐地火了起来。

陈传武买卖好起来之后，也冷静尝到了其中的滋味：这么的"什么王人卖"的模式其实是一条末路。开一家两到三家还不错搪塞得了，若是大边界彭胀的话就会很费事了——早期正新的 SKU 有上百种，店铺多了之后，分娩按序就会成倍增多，随之而来的是库存离别账、职工记不住经由、顾主仇怨上菜慢等一系列问题。如果不足时计帐的话，朝夕会搬起石头砸我方的脚。

2012 年的时候，陈传武就去广州、香港取经一圈之后，就下定决心要进行减法操作：九品分类砍掉一部分，只剩下鸡排、肉串、烤肠这三种中枢居品，何况趁便把牌号由"正新小吃"改成"正新鸡排"。再看昔日，恰是由于这个决定，正新鸡排以后的气运才被改变。

一方面，鸡肉自己就比牛羊肉和猪肉低廉许多，成本更低，极致的性价比也就有了更强的招引力和更芜俚的阛阓；更何况国内的鸡肉供应链仍是很老到了，博亚体育中国官网入口繁衍、出栏、加工等各个按序的模范王人十分明确，复制和试验的空间很大。

一块鸡排卖 8-10 元，还附赠一杯免费的酸梅汤，用"廉价切入"的形状，正新鸡排很快就鄙人千里阛阓怒放了场所。比较起麦当劳、肯德基动辄东说念主均几十乃至上百元的情况，正新鸡排的廉价确实是"一股清流"，确实不错压倒一切地把破费者招引过来。

天然，要保管廉价，正新鸡排也在我方的供应链上作念足了功夫。除了有我方的物流品牌"圆规物流"外，还我方投资设立了加工基地并运走时转。这么下来，完毕不错掌捏在我方手中，议价的时候底气也会更足一些，成本还不错再压一压，平正明摆着，一看就懂。

然则另一方面，这一步棋使得正新鸡排的品牌定位愈加明确，也把品牌的印象打入了破费者的内心深处。最狠恶的是，它把门店面积规章在 5-20 平米之间，不设堂食区，主打"即买即走"，诚然个头小，然则房钱不错省俭许多，运营完毕也能保证。

万事俱备，只欠东风了。距离"引爆"唯唯一步之遥的正新鸡排，在 2013 年就开放了"加盟"。

到 2015 年的时候，品牌仍是请到了黄渤四肢代言东说念主，何况推出了"比脸还大的鸡排"的告白语，坐窝就火了起来。即使比及 2023 年华与华运行作念品牌视觉升级的时候，破费者脑海中关于"大鸡排"的印象仍然很深切。

为何陨落？

有东说念主以为正新鸡排并不是被敌手击败的，而是我方把我方"作"死了。也有东说念主以为它是告捷了亦然失败了。

2013 年的时候，百家乐Android/通用版APP最新版街头小吃正在资格一次升级海潮，正新鸡排也武断断然地脱离了传统的餐饮行业，一心一意地插足到鸡排这一大单品上。因为价钱低、数目多、还有免费施济饮料的上风，是以很快就把阛阓怒放了。再加上黄渤这么的明星代言，品牌着名度就飞速晋升。

然则把正新鸡排推向顶峰的，如故 2013 年推出的一套加盟模式。当年它以低加盟费、快速回本为由，招引了无数的创业者。彭胀最快的时期，每年不错开 5000 多家店。到 2020 年，国内门店数目仍是粗糙了 2.2 万家，比蜜雪冰城还要多许多。

然则莫得一个东说念想法想，在这股放浪彭胀的背后，危境仍是偷偷埋下了。

门店太多，散布也很广，总部很难规章住彭胀的速率。腌制多长本领、油温是若干度、炸多久，王人由各个加盟店自行掌捏。因此，品性时好时坏，破费者吃起来是不是酣畅，基本上就看幸运了。

这几年来，关联正新鸡排食物安全的问题报说念隔三差五地出现：油久不换、炸鸡里有异物、鸡排不熟、大肠杆菌超标等等，你据说过或者莫得据说过的食物问题，它基本上莫得落下。

在外交媒体盛行的时间里，如果一家店出了问题，那么分分钟之间就会被传播到网上，口碑也就因此一落千丈。

除了我方把路堵死以外，正新的敌手们也莫得闲着，一个接一个地使出了浑身解数。

肯德基、麦当劳这两年也运行推出廉价套餐、随性配、会员日等神色来争夺平价阛阓的蛋糕；华莱士靠的是更低的价钱以及原土化口味，鄙人千里阛阓站稳了脚跟；永顺炸鸡这么的区域品牌依靠的是现炸现卖、肉质崭新得回破费者的信任；而叫了只炸鸡这么的外卖品牌，则是通过线上营销把年青东说念主紧紧收拢。

正新鸡排若何样？当其他企业王人在更新址品、优化体验、玩转营销的时候，它却依然遵从着二十年前"一块鸡排打天地"的老门路，主打的居品确实莫得作念过任何转换。偶尔推出的新的居品，要么是跟风作念些肉串、烤肠之类的东西，要么即是效法着上头加点奶茶，既莫得原创性也莫得变成牵记点。

除了这些以外，正新的职工也向外知道说，公司里面的科罚层仍是乱作一团，家数之争也很猛烈，导致有算计打算速率变慢何况变得保守。许多高层还千里浸在当年的后光中，对外界的改变响应很慢，有的致使懒得去管待外面发生的事情。

别东说念主作念 IP 联名，它在发传单；别东说念主玩外交媒体营销，它还在发传单；别东说念主仍是搞起了会员轨制、数字化了，它还在发传单。

等一众加盟商因为算计打算压力而无法接续下去，纷繁关店的时候，总部的第一响应并不是诊疗模式，而是接续放开加盟来填补穴洞。清高的魄力也使品牌走向了它的结局。

正新鸡排的下滑，并不单是一个品牌的失败，亦然通盘这个词模式的一个缩影。

莫得哪个牌子不错靠"吃老本"过一辈子。你不错用廉价钱招引东说念主来，然则弗成用廉价钱留下东说念主；你不错依靠加盟彭胀边界，然则弗成用加盟代替科罚；你不错用营销制造阵容，然则隐敝不了居品性量的问题。

IPO 不错救活正新吗

把眼神放到当今，正新聘请在了这个本领段冲击港股，好像率是看上了风口。从 2025 年运行，破费企业蜂涌而至香港阛阓，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨等企业接踵上市，老乡鸡、碰见小面、绿茶、巴奴等企业也排着队想要进入。到 2026 年的年头，仍是有四家餐饮企业连结递交了上市央求书。门一开得很宽，急于寻找长进的连锁品牌就会闻风而动。

然则门不错怒放，并不虞味着里面的钱就不错莽撞得到。

和 A 股不同的是，港股是机构投资者唱主角的方位，何况还有作念空机制。这么就迫使上市公司要裁减姿态、算澄清账。这两年出现破发的许多餐饮股，基本上王人是因为订价过高、估值掺水导致的。也即是说，只是用"开店、加盟、模范化"的老一套来招引投资者的时间仍是已毕了。

二级阛阓仍是把这么的变化进展出来了。蜜雪冰城依靠极致的供应链完毕以及下千里定位，在上市本日就高涨了四成多，然则即使这么优秀的公司，在 2026 年头的时候股价仍是跌到高点的一半操纵了，千亿市值说挥发就挥发。绿茶、碰见小面等王人是开盘即破发。投资者的算盘打得特殊澄清，他们不再单纯地为边界买单，而是要锻练公司的抗风险智商、盈利模式是否褂讪，以及公司是否有别东说念主无法替代的中枢竞争力。

用这么的尺子来筹商正新，问题就很彰着了。

它最拿手的供应链和成本上风，恰是蜜雪、古茗们玩得更好那一套——东说念主家用雷同的逻辑作念出上市首日大涨的收货，何况设立起了不错信得过跑通的单店模式。正新若何样？居品多年莫得更新迭代，食物安全事故频发，加盟科罚失控，关店数目达到上万家，这巧合踩到了投资者现时最温和的三条红线：抗风险智商差、盈利远景不轩敞、护城河变薄。

节拍也十分苍凉。同业仍是把出海、咖啡第二弧线、会员数字化等比拼得热气腾腾的时候，正新还在为"若何把东说念主从头拉回来"而发愁。一边是关店止不住的穴洞，另一边是讲不出新故事的招股书，这么的基础底细摆在抉剔的机构眼前，订价能给到多高，本就打了一个问号。

然则 IPO 自己是荒芜念念的。召募到的资金不错用来延续现款流，也不错用来进行供应链升级、门店诊疗和居品更新换代。关于一个正在缩小的公司而言，先止血再说其他的事，从逻辑上是莫得问题的。

然则上市只是一种形状，并非算计打算。老本潮流退去之后，餐饮买卖最终百家乐ios如故要归来到居品和行状上来。正新信得过要报恩的问题并不是"能弗成敲钟"，而是"敲完钟之后，拿什么把年青东说念主从头拉回到门店"。

最终，IPO 不错将正新从资金绝壁边上拉回来，然则弗成够弥补它失去的口碑以及更新换代的智商。信得过能够调停正新的，并不是港交所的那声锣响，而是它是否满足承认：依靠廉价和加盟来保管的老方法仍是走到了止境。如果这节课莫得补上的话，即使拿到钱了也只是给了一段下坡路良友。