河南最大 IPO 终于要来了。

投资界获悉，超聚变数字本事股份有限公司（下称"超聚变"）创业板 IPO 请求认真获深交所受理。这次超聚变 IPO 拟募资 80 亿元，一举成为年内创业板受理的限度最大 IPO 名目。

这是一个流淌着华为"血液"的超等 IPO。2021 年，超聚变分拆自华为的 X86 做事器业务，后落户于郑州市由河南国资接办。短短五年，超聚形成长为一家群众算力巨头，死后更是蜂拥着一支长长的投资东谈主军队，最新估值 470 亿元。

在这激荡奔涌的 AI 海浪之中，当年无可争辩动手的河南国资，也行将迎来一场超等陈说。

脱胎于华为

河南国资旱苗得雨

超聚变的故事要追想到 2021 年。

在当年的上海世界迁移通讯大会上，华为联手中国电信提倡了"超等频率聚变"转换本事，"超聚变"一词由此降生。与此同期，在人所共知的那场海外风云影响之下，华为急需为旗下的 X86 做事器业务，酝酿一条新的解围之路。

于是从 2021 下半年运转，华为在苏州、深圳、郑州、西安等地，接踵注册成立了多家"超聚变"系公司。同庚 8 月底，河南超聚能科技有限公司悄然成立，最大股东为河南信产算力基金，这为不久后的一笔重磅并购埋下了伏笔。

两个礼拜后，华为告示"魂销目断"。没思到的是，在一众有着科创产业先天基础的城市当中，终末脱颖而出的竟是郑州—— X86 做事器业务被举座剥离到位于郑州的超聚变公司，况且华为在同庚 11 月达成所有退出抓股超聚变，河南超聚能科技成为后者控股股东，象征着河南国资认真接办超聚变。

扎根于河南的超聚变，相接了华为做事器畛域的中枢财富，并保留了一支华为基因浓厚的中枢团队。其中，超聚变现任副董事长、CEO 刘宏云是出自华为的一位 24 年元老级职工，1997 年便插足华为职责，曾担任华为亚太地区部总裁，历久负责华为做事器业务。

此外，COO 张小华在插足超聚变前，曾任华为 FusionServer 畛域总裁；CFO 毛智曾任香港华为 CFO；董秘翁叶青曾经是华为数字动力财务缱绻大家；其余中枢东谈主员也无数是华为工程师、居品和业务负责东谈主出身。

而在旧年 11 月，由周口市市委常委转任而来的马剑平，则接棒超聚变董事长一职，进一步强化了超聚变身上的河南国资色调。

河南国资不仅出钱还出力。超聚变在落户郑州后，仅用时 55 天首台做事器便认真下线并达成量产，被誉为"河南速率"。

《河南日报》曾报谈，郑州航空港区的超聚变分娩园区，依托"航空 + 高铁"双关节区位上风及新兴产业基础，在三年内构建起从器件级来预料做事器整机产出的一齐制造工艺；超聚变研发中心及总部基地不仅地舆位置优胜，相近更是科创资源云集。

一纸招股书揭开了超聚变的机密面纱。

招股书自满，超聚变定位于企业在 AI 和数据时间的水平全栈惩处有谋略提供者，提供 AI 做事器、通用计较做事器等算力居品，并在城企数智业务、动力聪惠惩处有谋略等新兴业务畛域进行探索。

这当中，算力业务是超聚变的中枢业务，面向 AI 算力及通用算力两大算力需求类型，障翳数据中心场景下 AI 做事器及通用计较做事器的全系列居品；同期布局边际计较畛域，全面障翳云霄与边际端算力需求，博亚体育中国官网入口并在液冷组件及电源模块等短处配套部件居品畛域进行拓展。

事迹无疑是外界最诊疗的少量。招股书裸露，超聚变 2023 年至 2025 年营收分裂为 251 亿元、442.67 亿元、582.46 亿元；对应净利津润分裂为 5 亿元、7.2 亿元、10.3 亿元。

时于本日，超聚变已做事群众卓越 130 个国度和地区的客户，客户中包括 223 门第界 500 强企业。另据 IDC 证明，2025 年超聚变以 12.7% 的商场份额，位各国内 x86 做事器整机厂商第二名，并在群众做事器商场中已踏进第六。

犹牢记在超聚变 2025 年探索者大会上，刘宏云曾回来公司的发展流程，直言往常几年超聚变坚强到，一个公司在生涯和发展谈路上会束缚靠近要紧的挑战和抉择，"超聚变的发展主意已从‘活下来’飘舞为如今的‘冲上去’。"

如今，在河南国资入主五年后，超聚变不仅"涅槃新生"，更有望成为河南史上最大 IPO。

河南国资委流露

超等陈说

超聚变无疑是一个创投圈昂扬级名目。

工商信息自满，超聚变自成立以来已完成多轮股权变更，外部机构股东高达 50 家。当中，河南国资所饰演的变装遏止淡薄。

这要先从超聚变的控股股东超聚能提及，后者现在抓有超聚变 31.38% 股份，股东组成包括河南信产算力基金、河南信产投资公司、豫信电科集团。最终股权穿透后，超聚变的施行限制东谈主为河南省国资委。

更多投资细节浮出水面。河南省国资委官网裸露，" 2021 年，在省级政府投资基金新兴产业指引基金框架下，通过子基金信产算力智能产业发展基金收效引进超聚变并迁址河南，收效带动其产业链险阻游关联企业落地我省，百家乐2026世界杯中国官方下载牵引省内多家企业插足其供应链。"

此外，招股书中也明确标注——信产算力基金为河南省为投资超聚变成就的专项基金，LP 均为河南省内国有控股企业或投资平台。由此可见，河南国资为了打好这一"算力仗"，可谓是倾尽全力。

有了河南国资的托底之后，投资东谈主运转列队赶来。

2021 年 12 月，超聚变完成股权变更，新增联通中金、中移成本、申万宏源证券、河南投资集团、建信投资、中国互联网投资基金、交银海外等机构股东。

时隔一年，中国电信在 2022 年 9 月集合纽尔利成本、中金启元、招商局成本、东谈主保成本、中保投资、工商银行、河南财富基金完成了对超聚变的投资。而后，和谐健康保障、深圳市特区建发集团、洛阳煜联科技、中电科网信基金不竭成为超聚变新进股东。

直到 2025 年 11 月，招股书裸露，超聚变完成了一次老股转让，受让方为国调二期、航空港二期、航空港三期、航空港一期、河南泓楷、厦门惠友、金石汐智、苏州芯联、珠海宇祺等为受让方，此时超聚变估值为 337 亿元。

仅时隔一个月，超聚变又获取一笔重磅融资——中银金融、国开基金、东谈主工智能基金、昆仑工融、深圳惠友、工融金投、元禾重元、厦门惠友、团员五号、宏力达、建源北工、芯势澜算、聚源祥聚、创维启航、昆仑北工、河南建源、深基宏图、团员鹏飞成为新进股东。此轮增资价钱为 53.75 元 / 股，以此计较，融资限度卓越 40 亿元，最新投后估值达到约 470 亿元。

值得谨防的是，险些每一轮增资中齐流露着河南国资的身影，标明河南国资遥远在充任着压舱石的变装。粗造梳理下来，平直抓股的河南国资配景机构股东还有航空港一 / 二 / 三期、河南泓楷、河南转型基金、河南建源、河南信产真格等，加上超聚能，河南国资 IPO 前总共抓股卓越 35%。

而超聚变这次 IPO 拟公开刊行股份不低于 9781.35 万股且不高于 2.20 亿股，占刊行后总股本比例不低于 10% 且不高于 20%。谋略召募资金净额 80 亿元，据此估算，刊行估值上限可达 800 亿元。这也意味着，河南国资或将得益一笔百亿级陈说。

一个避讳算力大省

这正是一抹缩影。

以往拿起河南，外界开端思到的是这里以农业和传统制造业见长；殊不知，如今河南在东谈主工智能等前沿畛域相似占据一隅之地，已达成从"华夏粮仓"到"华夏算力"的丽都回身。

发展算力产业，河南有着后天不良的区位上风。这里是"九囿土产货、十省正途"，省会郑州当作国内紧要的交通关节，位于"东数西算"八大算力关节节点的地舆中心，亦然天下算力中转分发的关节，大要依托独到的地舆区位上风和汇聚时延上风，打造天下跨区域算力调度中心。

施行早在 2024 年 11 月，《河南省算力基础次序发展缱绻（2024 — 2026 年）》就已发布，提倡统筹推动"通算 + 智算 + 超算"息争发展，加速构建以郑州市（含航空港区）为中枢，洛阳、鹤壁、商丘、信阳等市为区域增长极，各地多点配套发展的"一核四极多点"总体布局，指引算力中心集约诞生，打造天下紧要的算力新高地。

正所谓，" 引进一家龙头，带动一条产业链，激活一座城市的产业基因 "。将视线放大来看，超聚变自落户河南以来，已集聚 2.4 万家生态合营伙伴，带动河南算力产业越过式增长，构建了从整机到芯片、主板、内存、硬盘、外围开辟等险阻游配套的千亿级先进计较产业链。

与此同期，河南算力产业链协同升级态势证实。郑州不仅集聚超聚变群众总部，还坐拥龙芯华夏总部、紫光聪惠计较终局群众总部以及长城分娩基地等龙头企业；鹤壁诞生龙芯中科产业基地，集聚芯片、封测、主板、内存、硬盘等生态企业，全力打造省级信创产业园。

截止现在，河南算力次序已障翳通算、智算、超算全类型，国度超等计较郑州中心、华夏东谈主工智能计较中心、郑州东谈主工智能计较中心等建成投用，国度超算互联网中枢节点、华夏算力谷等要紧名目加速鼓动，全省算力总限度冲突万 P（PFLOPS），智算、超算等高性能算力占比 83%。

"创投兴，则产业聚。"令东谈主印象长远的一幕是在 2024 年 9 月，河南算力产业基金认真发布，总限度 100 亿元，重心投向数字基础次序、算力软硬件、算力运营、大模子和垂类期骗、具身智能机器东谈主等前沿科技畛域。

随后，郑州市战术新兴产业母基金也在 2025 年 4 月发布公告，公开彩选算力产业标的子基金经管机构，主要投资于算力产业畛域；河南省首支东谈主工智能产业基金也在不久前成就，总限度 10 亿元，聚焦算力硬件、AI Infra、AI+ 垂类期骗、具身智能四大中枢标的。

属于河南的算力故事，才刚刚运转。

本文来源投资界，作家：刘博，原文：https://news.pedaily.cn/202606/564672.shtml

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